5月的经济数据没有什么出奇之处，依然延续从4月份开始的坍塌趋势。最关键的当然还是投资。我一再的强调，投资才是支撑中国经济走过这40年的最重要的因素，没有之一。
5月份当月的固投规模41333亿，对比2022年5月份的52420亿，降幅达到了21.2%。去年5月份是什么情况大家是知道的（V区的朋友们的记忆力肯定都是可以的），今年5月份的固投居然还能比去年5月份低这么多，我实在是无法评价。受此连累，1-5月份的累计固投同比下降8.3%（图一）。按现在这个趋势，如果老百姓的投资热情不能恢复，今年的固投整体降幅应该会超过2019年13.2%的此前最大降幅。
没有投资就没有一切，还会有一系列的连锁反应。首当其冲的，就是无法提供足够的就业岗位，所以青年失业率超过20%，各地外卖员和网约车司机接连达到饱和状态。这么说吧，现在我国24岁以下青年失业率超过20%，但是35岁以上的大龄中年，就业情况一样惨淡，只是我国扯淡的失业调查机制没法查出来罢了。

社会融资增量数据，你们理解成全社会新增的债务就行，1-5月份达到17.31万亿，较2022年同期的15.82万亿，增幅达到9.4%。各位，你们必须记住一条，借新债的目的必须是为了促进投资，这一条定律不仅在中国成立，在外国也成立。现在我国新增的债务无法拉动投资，这意味着债务处于滚雪球状态，借新债的目的主要就是为了偿还旧债的本息，如此空滚，对投资的拉动作用越来越弱。

这就是为什么我国今年货币膨胀得相当厉害，5月份的M2（货币总量）达到282.05万亿，较2022年5月的252.70万亿，同比增幅为11.6%，但各行各业都缺钱的原因，因为印出来的钱大都拿去还旧债了。我举个例子，今年1-5月新发行的国债规模36091亿，较2022年同期29036亿，增幅高达24.3%。看起来国家应该有钱拉动基础设施投资了似的。但是这笔钱的85.2%，都被拿去还旧债了。真正可以拿来花的部分，只剩下5324亿（图2）。为什么现在偿债压力这么大，因为过去3年，政府的债务规模膨胀了足足6成。这就意味着政府如果要有钱拉动投资，就需要发更多的债，增幅24%是远远不够的，至少要达到50%。每年50%的国债发行规模增幅是什么概念各位可以理解吗？这就是摆在各位面前的滚雪球效应，活生生的例子。

其它方面，海关终于承认出口不行了，5月份当月货物外贸出口2833亿美元，较2022年5月的3083亿美元，降幅8.1%。其它口径的出口数据，包括外汇管理局和国家统计局关于出口的5月份数据还没出来，不过按今年以来的惯例，外管局和统计局的出口降幅一直大大超过海关。我相信5月份连海关这边的数据都撑不住了，外管局和统计局的数据应该会更加惨淡。

其它不评价了。